在比特币价格连续七个月攀升后于61000美元水平首次回撤，并即将结束四个月的上涨周期之际，香港市场如期推出了现货比特币和以太坊ETF，成为亚洲继美国之后首个提供此类ETF的交易所。此举与教链于4月10日发布的分析预测相符。值得一提的是，香港此次不仅推出了比特币ETF，还同步发行了以太坊ETF，并引入了现金与实物双向申购及赎回机制，展现了更为积极的进展。相关详情已在4月15日的教链分析报告中详细说明。
香港ETF的背景与意义
香港最新推出比特币与以太坊ETF，此举不仅代表金融衍生品市场的发展，亦凸显了对重要市场的掌控。在全球加密货币版图中，中国大陆与香港在亚洲地区占有核心位置。当地社区及网民普遍对香港加密ETF的上市持正面看法。据数据显示，亚洲地区（包括美国与欧洲）在加密货币用户数和数字支付应用上居首，同时汇聚了大量技术人才。据统计，仅2月份，亚洲比特币交易量已占全球70%，而大部分时间，现货交易的主导力也源自亚洲。
即便香港ETF的发售时机，在时机与地理优势上均逊于去年1月美国ETF的起步阶段。近期加密货币市场显现疲软态势，持续遭遇回调。美国数只比特币ETF已于半个月前转至净卖出状态。内部报告《》于4月26日对这一状况进行了分析。美国ETF推出后次月，即二月，比特币价格自43,000美元飙升至63,000美元，月增幅接近45%，创下了过去七个月中最大的单月涨幅。香港ETF正处于第八个月的下跌尾声发布，错失了增长机遇。
市场反应与预期差距
香港ETF首日上市表现显著不及预期，成交额实为8750万港元，约合1120万美元。网络舆论充斥嘲讽，其交易量尚不及部分热门加密货币。与美国首日上市ETF的46亿美元交易量相比，差异更为显著。此情形无疑对市场构成冲击，并激发投资者对香港ETF未来展望的疑虑。
此类差异成因繁琐。首先，市场情绪急剧波动，比特币价格连续下跌打击了投资者信心，参与热情随之降低。其次，香港ETF上市时机不当，正值加密市场疲软，无力推动价格上涨。再者，五一小长假之后，部分股市投资者倾向于清仓操作以备休假，维持资金闲置，这或许也降低了资金流动性。
南下通道的缺失
香港交易所的ETF遭遇关键障碍：跨境通道尚待开通。全球两大消费市场，一被美国ETF吸收，一却被排除在外。据此推断，参与者和资金规模将极为狭小。在此情境下，香港ETF的吸引力明显减弱。资金流动受限将阻碍ETF成交量与流通性的提升，进而影响其市场业绩。
香港ETF的发布面临监管及合规挑战。尽管香港对加密货币的监管相对宽松，但其与美国等成熟市场相比存在显著不足。这一差距不仅在监管政策的完善性上有所体现，亦在市场参与者的合规意识和执行标准方面显现。香港ETF应增强对监管与合规的投入，以在竞争中获得优势。
未来展望与策略调整
尽管香港ETF在首日上市表现不及预期，其潜在成长空间依然存疑。然而，其占据的战略要地不可忽视，对香港ETF市场而言，积极拓展与优化势在必行。若不率先布局，他人将乘虚而入；若不先行凝聚力量，他人将分化瓦解。据教链内参4.29《号外》分析，香港ETF需调整策略，以应对市场变迁和挑战。
香港ETF亟需强化市场推广与投资者教育，以提高认知度和参与热情。并应加强与监管部门的沟通协作，推动监管政策优化及市场环境的改善。此外，拓展多样化融资渠道，提升ETF流动性和市场表现。只有实现这些，香港ETF才能在激烈竞争中保持领先。
